铝塑膜：电池轻量化关键材料
铝塑膜是软包电池重要材料，对电池轻量化起着关键作用。铝塑膜主要用于软包电池的电芯封装，其在阻隔性、冷冲压成型性、耐穿刺性、化学稳定性和绝缘性方面均有严格要求，已被广泛用于新能源汽车、消费电子、储能等电芯的生产中。由于铝塑膜材质轻于铝壳和钢壳，且软包电池采用叠片工艺使得电池结构更紧密，同等容量下软包电池较钢壳方形电池轻40%，较铝壳方形电池轻20%;同等规格尺寸，软包电池的容量较钢壳电池容量高50%，较铝壳电池高20-30%，是电池朝着轻量化、小体积发展的关键材料。
软包电池兼具高能量密度和高安全性两大优势，是动力电池技术发展的重要方向。目前锂电池主流封装工艺包括三种：圆柱形、方形和软包。三种电池的组成要素区别不大，核心差异是圆柱和方形电池采用金属材料作为外壳，软包电池采用铝塑膜作为外壳。软包电池主要优点如下：
能量密度高：根据GGII数据，当前量产的三元方形动力电池平均能量密度-Wh/kg，而同材料体系的三元软包电池平均能量密度-Wh/kg，软包单体电芯的能量密度比方形电池平均高10%-15%;
安全性能好：铝塑膜机械性能不强，如果发生电池热失控，一般会鼓气裂开，不会爆炸;而方形、圆柱电池采用硬壳包装，若热量无法及时释放，较大的内部压力可能会引起爆炸。
内阻小：软包电池采用多极耳，内阻较小，可以极大降低电池的自耗电，提升电池倍率和循环寿命。经测试，同材料体系的软包电池，次循环衰减比铝壳少4%-7%。
设计灵活：在特定、异形、狭小空间可以容纳更多电芯，适配多种车型。
铝塑膜由多层材料复合而成，性能要求严苛。铝塑膜的最外层是外阻层，通常由尼龙或PET组成，需要具有良好的抗冲击、耐穿刺、耐热、耐摩擦及绝缘性，用于保护内部铝箔不被划伤。中间为阻透层，通常由铝箔组成，用来阻止水分、氧气侵入。最内层为热封层，通常由流延聚丙烯改性而成，主要作用是防止泄露的电解液腐蚀铝箔层。为了保证软包锂电池能够持续稳定运行，不产生鼓包、漏液等问题，铝塑膜需要具备极高的阻隔性、良好的热封性、耐电解液、耐腐蚀性以及较强的延展性、柔韧性等。
根据厚度不同，铝塑膜可分为88μm、μm、μm三种型号。88μm的铝塑膜主要用于手机等薄型化要求较高的电池，μm主要用于电动工具产品。动力电池领域对铝塑膜强度和外观有更高要求，通常选用μm厚度，该型号价格更贵，生产工艺要求更高，目前全球仅四家企业可以量产(DNP、昭和电工、新纶新材、紫江企业)。
新能源赛道长坡厚雪，带动电池产业链长期繁荣
锂电池核心材料，行业复合增速26%
全球软包电池出货量持续走高，带动铝塑膜需求高速增长。据我们测算，年全球软包电池装机量有望达到GWh，对应铝塑膜需求量6.38亿平米，-年复合增速26%。以22元/平米的均价计算，年全球铝塑膜市场规模超过亿元。
比亚迪入局，动力领域渗透率提升空间巨大
动力领域贡献铝塑膜需求主要增量。据SNE数据，目前软包全球装机占比约28%，主要应用于数码领域。具体来看，软包电池在动力领域渗透率15%，储能领域渗透率10%，数码领域渗透率85%。软包电池在相同重量下具有能量密度高、安全性好、使用寿命长、设计灵活的优点，未来几年有望在动力领域大放异彩，实现渗透率快速提升。预计至年，全球动力领域铝塑膜需求3.67亿平/年，复合增速56%。
海外市场：欧洲车企主打软包路线，装机占比快速攀升。据EVsales数据，年欧洲销量前20的车型中，有15种搭载软包电池，具体包括戴姆勒、日产、雷诺、大众、现代、沃尔沃等知名汽车品牌。这15种车型的总销量占欧洲新能源车总销量的47%。欧洲新能源汽车渗透率提升带动软包电池出货量快速增长，据GGII数据，年海外软包电池装机占比为42%，较年翻倍增长。
国内市场：三大痛点或将悉数解决，软包路线蓄势而发。因宁德时代和比亚迪的快速崛起，方形电池长期在国内占据主导地位。年，国内方形电池出货量占比80%，对比之下软包动力电池装机量不足4GWh，渗透率仅为6%。国内与海外的不同路线偏好主要是受成本、生产技术和产能供应的影响。
成本：年，LG软包电池的价格在1.54元/Wh左右，同期宁德时代的三元方形电池包价格约为1.14元/Wh，松下的圆柱单体电芯价格约为0.96元/Wh。在新能源车补贴退潮影响下，高能量密度带来的边际效用减少，整车厂对成本更加敏感，主打高端的软包电池在年短期遇冷。目前软包电池生产工艺逐步成熟，铝塑膜国产化后成本将逐步下降。
技术：软包电池由于外包装较薄，在出现极端情况时容易被刺穿，因而在电池包环节需要加入金属防护层给予更多的保护，导致成组效率不高。软包电池在封装环节也较难控制，容易发生鼓胀等问题，使得产品一致性较差。目前业内已发展出兼具高能量密度、高安全性的“软包+硬壳”解决方案。年初，比亚迪宣布其DMI车型开始采用软包磷酸铁锂(又称小刀片)电池，该电池采用二次密封技术，其电芯使用铝塑膜(软包)封装，刀片电池采用硬铝壳封装。这一结构创新可改善软包电池在极端情况时容易被刺穿的劣势，有望加速软包电池渗透率提升。
产能供应：海外车企的软包供应商主要有LG化学、SKI和远景AESC，国内企业主要是孚能科技、捷威、宁德时代、亿纬锂能、多氟多、万向、微宏等。软包电池在海外的崛起也得益于LG化学快速放量，但国内软包电池厂商在前几年发展较为缓慢。
电池厂积极扩产，已对铝塑膜需求形成强力支撑。软包电池的安全和高能量密度优势更符合新能源汽车长期发展趋势，国内车企已开始加速布局。年，蔚来开始选用软包电池，小鹏搭载的电池也由圆柱转向软包。随着技术进步带来的降本和终端市场消费升级，国内市场或将向欧洲看齐。据GGII预测，年中国软包动力电池的出货量或将达到88.6GWh，年均复合增速36%。
考虑到全球主流软包电池企业均有大规模扩产计划，同时宁德时代、比亚迪和国轩高科等国内电池龙头也开始重点布局软包，预计至年，全球动力领域铝塑膜需求3.67亿平/年，复合增速56%。
消费电子构建铝塑膜需求基本盘
手机、平板电脑等传统应用领域出货量的增加，以及TWS耳机、无人机和电子烟等新兴应用是推动3C软包电池增长的主要驱动力。年，全球消费类电池出货占比39.9%，其中手机和便携式电脑合计出货47.7GWh，其他数码类电池出货69.8GWh。据EVTank等发布的《中国小软包锂离子电池行业发展白皮书(年)》，预计至年，全球小软包锂离子电池出货量将达到96.0亿颗，年复合增速11.70%。随着消费电子对高续航、便携化的需求增加，下游电池厂商对电池容量、设计灵活性以及循环寿命提出了更高要求，预计软包电池在手机、便携式电脑的渗透率继续提升，对铝塑膜的需求或将在年达到2.4亿平，年均复合增速6%。
固态电池或成大趋势，软包工艺是最佳匹配方案
据LuxResearch预测，固态电池在年市占率有望达到25%。固态电池不含易燃易爆、易挥发等成分，可彻底消除因漏液引发的冒烟、起火，以及在充放电过程中生成锂枝晶造成的安全隐患，被称为最安全电池体系。能量密度方面，固态电池可提供的能量密度约为-Wh/kg，远远超出传统电池。
软包路线是固态电池必然选择：①软包电池采用叠片工艺，圆柱或方形电池采用卷绕工艺，由于无机固态电解质膜相柔韧性较差，无法卷绕，只能采用软包叠片工艺;②锂离子在迁徙过程中会形成整体的涨缩，铝塑膜的延展性优于铝壳，与软包路线天然适配;③固态电池和软包都具备高能量密度特点，两者匹配可进一步强化续航优势。
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